新浪股東批準私有化協議將從美國退市

2020-12-24 19:25:12

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供稿：網友

從增長前景來看，新浪已經進入到了一個瓶頸期。

12月24日，新浪（NASDAQ：SINA）宣布，在當天舉辦的特別股東大會上，公司股東投票通過了9月28日簽署的私有化合并協議。

今年7月6日，新浪表示已收到由New Wave MMXV Limited發出的非約束性私有化要約，該要約提議以每股41美元現金的價格收購New Wave尚不持有的公司全部發行在外的普通股。

New Wave是一家注冊于英屬維京群島、由新浪董事長兼CEO曹國偉控制的公司。根據新浪最新披露的股權文件顯示，截至今年3月底，New Wave持有新浪約794萬股普通股，占比12.2%，另持有7150股A類優先股，總投票權為58%。

而曹國偉除了通過New Wave持有新浪股票外，其個人還持有新浪約87.4萬股普通股，共計持股13.5%，擁有58.6%投票權。

當時，老虎證券投研團隊的一位分析師向21世紀經濟報道記者表示，曹國偉是新浪最大股東，擁有超過50%的投票權，所以新浪的私有化投資者買不買單已經不再重要。而且對投資者來說，新浪在美股的估值很低，也不太受歡迎，現在私有化總比股價繼續下跌要好。

截至收到要約前，新浪的股價為36.67美元/股，要約價較此溢價約11.8%。截至12月23日美股收盤，新浪的股價為43.2美元/股，已經高于收購要約價。

互聯網“前浪”退潮

近兩年，騰訊、阿里巴巴等公司相繼迎來了自己20歲的生日，對新浪而言，2020年也是一個“20周年”的特殊節點，但與其他公司過生日不同，今年是新浪上市20周年。

按照官方記載，新浪正式成立的時間是1998年12月，但如果要再往前追溯，新浪前身四通利方的成立時間則是1993年12月。

相比同時期創立的搜狐（1998年2月）和網易（1997年6月），新浪的年齡最小，但它卻是最早成熟的。2000年4月，新浪在美國納斯達克市場上市，在業內看來，新浪算是中國互聯網公司赴美上市的第一股，尤其是其摸索出的VIE架構，也為后面出海上市的中國公司提供了可借鑒的模式。

在中國互聯網發展初期，門戶網站占有舉足輕重的地位。2000年9月，初出茅廬的馬云和武俠小說家金庸聯名發出“英雄帖”，邀請當時互聯網領域的明星企業家參加“西湖論劍”，其中受邀的就包括三大門戶網站的創始人：新浪的王志東、網易的丁磊、搜狐的張朝陽。

事實上，在移動互聯網浪潮來臨之前，門戶網站一直都處在高光時刻，但是在這個“黃金時期”，三大門戶網站呈現出了不同的發展軌跡，其中，新浪最為坎坷。

最明顯的例子就是，新浪創始人王志東在公司上市的第二年，就被迫離開新浪，隨后，新浪的掌門人幾經更替，直到2012年8月曹國偉成為新浪董事長兼首席執行官，新浪的一號人物才真正穩定下來。

伴隨著管理層的動蕩，新浪上市前十年的業務發展也并不順利。與網易找到游戲方向、搜狐打造暢游和搜狗不同，新浪一直沒有培育出新的增長點，如果不是在2009年8月推出了微博平臺，成功搶占了社交媒體這一賽道，新浪的故事可能是另一個版本。

老虎證券分析師表示，中概股進行私有化，可能的原因有很多，而市值被低估，是很多上市公司認為的最主要原因，對新浪來說也如此，其私有化回歸以后，估值肯定會比現在好。

業務陷增長瓶頸

縱觀20年的上市歷史，新浪股價的歷史高點出現在2011年4月，約為127.6美元/股，市值為80多億美元，促使新浪攀至高峰的基本盤，是當年3月微博的注冊用戶達到1億。

如今，新浪的市值為25億美元，而2014年上市的微博市值為103億美元。按照新浪持有的微博44.9%股權計算，其持有微博的市值也有40多億美元。

目前，新浪旗下的主要產品有三個，分別是門戶網站新浪網、新浪移動（移動門戶及移動應用）和社交媒體微博。

從產品上看，新浪網是新浪成立之初便有的產品，也是新浪上市的主要業務，而新浪移動則是新浪網在移動端的體現，只有微博算是新浪在20多年的發展中，從門戶業務中延伸出的一個成功產品。而它作為新浪現在最具競爭力的業務，也已經獨立上市。

從增長前景來看，新浪已經進入到了一個瓶頸期。目前，新浪的收入過度依賴微博，且結構單一，主要是依靠廣告業務。2019年，新浪總營收為21.6億美元，其中廣告營收為17.4億美元，占比超八成。而非廣告營收為4.2億美元，主要包括新浪金融科技業務以及微博直播收入等。

不僅如此，在總營收中，有80%的收入是來自微博，10%來自門戶廣告，10%來自金融科技。門戶業務的衰落已經是不爭的事實，這背后是整個信息時代的變化，隨著資訊分發方式的改變，門戶的市場被不斷蠶食。

而用戶流量的分流，也直接導致門戶業務在廣告話語權上的降低，再加上整個廣告市場近兩年一直處于下行狀態，2019年，新浪網門戶業務的廣告收入只有2.16億美元，同比下降25.4%。

至于微博，在經過連續多年的增長之后，在今年一季度，微博也顯現出見頂的狀態。根據一季度財報，微博實現營收3.234億美元，同比下降19%，其中，微博廣告和營銷營收為2.754億美元，較上年同期下降19%。

所以對新浪而言，私有化只能成為其改變的一個信號，除非通過私有化帶來的管理決策更加敏捷、權力更加集中，使新浪能重新抓住一些新的增長點，否則僅僅是進行私有化，并無法改變新浪的現狀。

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